债券评级程序

    债券评级，许多评级机构没有区分结构性金融产品的AAA评级与公司或政府债券的AAA评级的不同，依然采取对普通债券的评级方法进行评级，错评现象难免。    公司债券(发行人)的评级主要依靠公司特殊风险特征。既然，RMBS结构代表了对来自基础资产组合的现金流的耍求权.对结构性信用产品的评级必须考虑系统性风险(systematic risk)。这是一个相关捆失.特别是对于高评级档，损失的相互联系通过系统性风险因素产生。债券评级

    债券评级。对于具有大最基础资产的交易.例如RMBS，资产池中的资产是如此之多，以至于异质性风险(idiosyncratic risk)被多样性完全排除了，只剩下系统性风险。与此相对照.在具有较小规模的资产他的RMBS交易中，大最的异质性风险保留了下来，例如CDO.    因为这些交易是投资组合，相关性对于组合中所有档的影响是不相同的:殷权档偏好高相关性，高级档偏好低相关性(尾部损失是通过损失的相关性驭动的)。随着相关性增加，组合的损失的波动也随之增加。债券评级，对于股权档的支付雨数类似于一个看涨期权。事实上，股权本身就是关于基础公司资产的肴涨期权，看涨期权的价值随着波动性的增加而增加。如果股权档是多头看涨期权，高级档是空头看涨期权，这样它们的支付行为将是相反的。中间档价值相关性增加的影响是不清楚的并且依靠特殊交易的结构。与此相对照，系统性风险因求的相关性对于公司俊券评级没有重大影响。债券评级