有效市场假说的含义

    有效市场假说的含义,有效市场假说基本内容根据投资者对有效市场假设的判断，有效市场假说可以把投资策略分成主动(Active)和被动(Passive)两种。有效市场假说如果投资者认为市场是有效的，那么，有效市场假说意味着任何一种证券的价格都不可能持续地被低估或高估，从而都能带来正常的投资收益率.所以，有效市场假说他们倾向于中长线投资，有效市场假说即在买人证券之后，在相当长一段时间内持有该证券，有效市场假说以期降低交易成本并获取正常的投资收益率.这就是被动的投资策略，有效市场假说又称指数化投资策略((Indexing)。反之，如果投资者认为市场是无效的，有效市场假说有效市场假说那么他们相信通过证券分析可以挖掘出价格被低估或高估的证券.有效市场假说从而获得超常的投资收益率。这就是主动重0劝的投资策略。与被动的投资策略相比，采取主动策略的投资者，有效市场假说大多倾向于短线投资。有效市场假说而短线投资者不仅需要支付较高的文易成本，而且还要承担为证券分析所支付的额外成本。

    S. D. Hodges和R A. Brealey 1973年运用模拟的方法，对主动投资策略进行了研究.有效市场假说进行主动投资的策略，最关键的一点是能够准确地顶测和判断大市的走向和发现价格被低估或高估的证券。因此，市场无效时，有效市场假说只要有能力预侧和判断.就应该采用主动投资策略。

    W. F. Sharpe 1975年对主动投资策略所作的实证检验，却得到了相反的结论②。检验认为，有效市场假说要使主动投资策略的收益率等于单纯投资标准普尔指数的收益率((10.64%),有效市场假说预测的准确率必须等于74。而74%的准确率，对于投资者来说，是非常难以实现的。所以.夏普认为在不确定的情况下，有效市场假说与其选取主动的投资策略，有效市场假说还不如选择被动的投资策略。