场外市场交易主要特点分析

全国中小企业股份转让系统俗称“新三板”，场外市场交易是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。根据中国证监会[第89号令]《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，场外市场交易股票在全国股份转让系统挂牌的公司（以下简称挂牌公司）为非上市公众公司，根据最新《非上市公众公司监督管理办法》，公众公司的定义是通过定向发行或转让，导致股东超过200人，或者股票公开转让，股东人数可以超过200人，接受中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的统一监督管理的公司。

公司挂牌后，直接纳入非上市公众公司监管范围。根据股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》，挂牌条件包括：依法设立且存续满2年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。

从新三板的挂牌条件可以看出，企业挂牌上市在规模、盈利、风险等方面并不存在很多硬性门槛，甚至可以说门槛较低，这有利于那些前景好、高增长、创新型的企业在初创期可以在资本市场上获得资金支持。在信息披露方面，挂牌公司应当披露的定期报告包括年度报告、场外市场交易半年度报告，可以披露季度报告。挂牌公司应当在规定的期限内，按照全国股份转让系统公司有关规定编制并披露定期报告。在投资者适当性方面，根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》，注册资本500万以上的机构投资者以及集合信托、证券投资基金、银行理财、券商资管计划等可以参与新三板挂牌公司的股份转让，对于个人投资者，有两个门槛：第一，场外市场交易投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上；第二，具有2年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。