企业投资效率主要影响因素分析

企业投资效率分析了股价信息含量对企业投资效率，企业投资效率以及企业投资过度和企业投资不足的影响。理论分析结果认为，股价信息含量作为股票投资者所掌握的公司层面信息在股价中的反应，可以作为公司管理者进行投资决策时的重要参考信息，因而会对企业的投资效率产生一定的影响。从实证分析结果来看，股价企业投资效率信息含量对于企业投资效率的提升确实具有一定的促进作用，但是这种促进作用相对微弱。即使在考虑了测量误差、解释变量的内生性和样本选择对估计结果可能产生的影响以后，一系列的稳健性检验结果都表明本章的计量结果具有一定的可靠性。

认为股价信息含量对于企业投资效率的影响不够显著这一结论是具有一定合理性的，企业投资效率比如股价信息含量是否是上市公司所需要而又没掌握的信息等因素都可能会弱化股价信息含量对企业投资效率的影响大小。

结论具有一定的政策含义。第一，股价信息含量作为影响企业投资效率的因素之一，应该引导股票市场投资者的股票交易动机和规范股票投资者的股票交易行为，激励投资者在进行股票投资时更多地关注公司层面的信息。第二，当前股价信息含量对于企业投资效率的影响还相对较弱，需要探讨背后的各种原因，然后企业投资效率通过各种措施来强化股价信息含量引导企业资本配置的功能。