决策树基本构成要素

在某些估值中，风险不仅是离散的，而且是序列性的。也就是说，决策树要让资产具有价值，它就必须要通过一系列的测试。任何决策树节点上的测试失败都会导致整体价值的损失。比如说，正在对人体进行测试的药物就属于这种情况。在美国，任何药物要想进入市场销售，必须决策树通过美国食品药品监督管理局（FDA）的三个阶段审批程序。

在这三个阶段中，未通过任何一个测试都会导致药物失去上市机会。决策树不仅可以让我们分阶段考虑风险，还可以决策树针对每个阶段的结果设计适当的响应方式。理解决策树的第一步是区分根节点、事件节点、决策节点和终端节点：·根节点代表决策树的起点，即决策者可能面对的决策选择或不确定结果。这个决策树阶段的目标是估计现阶段风险投资的价值。·事件节点代表一项冒险性赌博可能出现的结果：一种药物能否通过FDA审批程序的第一阶段，就是一个典型的例子。我们必须根据目前掌握的信息，决策树判断可能出现的结果和发生某种结果的可能性。·决策节点表示决策者可以做出的选择——在得到市场测试结果之后，产品从测试市场扩展到国内市场。·终端节点往往表示初期风险结果和相关对策的最终结果。