eva衡量主要企业价值分析

日期:2022-05-19 08:38:35 来源:互联网

EVA的定义概述了我们在计算中需要的3个基本参数——通过投资取得的资本收益率、这些eva衡量投资所消耗的资本成本以及用于投资的资本。

我们已在传统的DCF模型中谈论了第一个参数。我们针对资本收益率得到的全部结论,均适用于EVA的考量。而eva衡量最后一个输入参数——投资于现有资产的资本,才是超额收益模型中最关键的参数,因为它是计算超额收益的基础。尽管最明显的衡量标准就是公司的市场价值,但市场价值包括的投资不仅涉及现有资产,eva衡量还包括预期未来增长的投资。[插图]因为我们想评估的是现有资产的质量,因此我们需要的衡量指标应该仅针对投资于现有资产的资本。我们之所以用资本的账面价值取代投资于现有资产的资本,这样的替代不难理解,毕竟,要评估现有资产价值并不容易。但账面价值这个数字反映的不只是当期的会计处理结果,还涉及在较长时期内如何对这些资产计提折旧、如何对存货进行估值以及如何处理收购等会计决策。公司的存续时间越长,就需要进行更大范围的调整,因为只有这样,才能让资本的账面价值合理体现投资于现有资产的资本价值。由于这eva衡量需要我们了解并充分考虑到较长时期内的每个会计决策,因此资本的账面价值在某些时候可能被彻底扭曲,以至于根本就无法对其进行调整。在这种情况下,对已投资资本进行估值的最好选择就是从头开始——首先从公司拥有的资产开始,估计这些资产的市场价值,最后再把这些市场价值累计到一起。

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