可交换债券是什么意思?

日期:2021-11-12 18:40:24 来源:互联网

可交换债券一般也见于返程投资场合。企业可交换债券是什么意思?实际控制人将基金投入的资金用于收购其在国内控制的实体企业。它与可转换债券的区别在于,在目标交易完成之后,可转换债券会转换成为债券发行人的股份,而可交换债券则会转换成为债券发行人子公司的股份。或者说,可转换债券的发行人是拟上市公司,可交换债券而可交换债券的发行人则是拟上市公司的控股公司。因为可交换债券其过桥功能,两种债券有时也被称为过桥债券(Bridge Notes)。中国公司法律并不允许优先股的设置。[插图]因此当被投资企业为中国境内的企业时,可交换债券投资工具一般为普通股。

当企业存在优先股时,企业清算收入将按照优先权的顺序分配。假设企业有D轮融资,如果企业破产清算或出售时所得不足以弥补投资者投入的本金,则可交换债券这些资金将按照D轮、C轮、B轮、A轮及普通股的顺序依次清偿投资者的本金。一旦发生这类清偿,普通股甚至B轮和A轮投资者通常是血本无归。而可交换债券当所有投资者都是普通股股东时,清算所得将按照投资者的股权比例进行分配。两相对比可以发现,优先股制度下企业创始人的激励机制更加硬化。也由于这个原因,境内成长资本投资实践中对赌条款等投资者保护条款的使用频率要远高于国际市场。

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