投资项目分析

私募股权基金成功的关键因素之一在于以恰当的频率将基金的资本投资于一定数量的项目。投资项目分析之所以强调投资频率，是因为私募股权也有一定的周期性。

投资项目如果基金管理人在短时间内将全部承诺资本投资出去，基金未来的收益将主要取决于这一时期的市场行情，从而面临较大的风险。投资项目保守的做法是，在基金的投资期内，投资项目每年都投资规模相当的项目。假设一个基金的承诺资本总额为10亿元，投资期为5年，那么在投资期内每年投资2亿元左右会是比较安全的做法。投资项目恰当的频率对于创业投资基金来说尤为重要。因为创业投资项目投资基金的项目退出收益高度依赖于股票市场行情，过度集中在牛市进行投资反而容易遭遇灭顶之灾。2000年新设的创业投资基金多数遭遇巨额亏损，因为这些基金在互联网泡沫顶峰的时候以相当高的代价投资于网络公司，而几年后多数网络公司都破产了。此外，投资项目基金还必须将资本投资在恰当数量的项目上，这也有利于分散化风险。美国创业投资领域有一条经验法则，投资项目5%的投资项目带来基金80%的收益，50%的盈利项目占基金收益20%，其余的项目则是赔钱的。也正因如此，不少基金的条款中会规定单一项目的投资上限，如基金承诺资本的10%—15%。