股权演变是什么？

根据国际通行的标准，一个需要MBO的企业须具备如下条件才有可能实施操作：A．即将实施MBO的企业现有的管理层没有获得充分的经营权，股权演变是什么？管理层不能有效地实施公司的发展策略，不能为股东争取最大的权益和收益；B．企业经营遇到困难，现金流出现障碍，股权演变难以公开筹措急需资金，需用通过管理层来筹资；C．控股股东或者仅次于控股股东的大股东不能合格地对公司进行管理；D．控股股东的母公司的业务与即将实施MBO的企业业务联系松散，又无力组织较好的管理团队来对公司进行管理。因此，股权演变有评论认为，全兴MBO在当时的情况下不满足以上条件。[插图]但笔者认为，全兴MBO是符合第一个条件的，因而全兴MBO不存在条件不符合问题，并且从MBO后企业业绩来看，全兴实现了更好的发展。

四川衡平信托投资有限公司于2002年12月23日在原成都工商信托投资公司和成都市金通信托投资公司基础上合并重组而成，注册资本是3.4亿元。股权演变衡平信托的控股股东是四川本地民营企业迪康集团（其控股上市公司是迪康药业股份有限公司，600644），其以1.7亿元投入资金成为衡平信托的第一大股东。而其第二、第三大股东则是成都市财政局、股权演变成都市国有资产管理局。衡平信托为何会为全兴MBO提供融资服务一直是业界关注的焦点。其主要原因有三：第一，全兴集团董事长杨肇基与迪康集团高层拥有良好的私人关系[插图]；第二，有政府支持，全兴作为当时四川省第一批改制试点企业受到政府支持，政府相关部门又是衡平信托的大股东；第三，此前与盈盛投资一起收购全兴集团的深圳矢量投资发展有限公司的大股东名单中同样有迪康集团的名字，股权演变也就是说，衡平信托和深圳矢量投资发展有限公司的控股股东都为同一人即迪康集团。因此，深圳矢量投资发展有限公司与衡平信托的利益是一致的。笔者注意到，股权演变全兴MBO的股权转让协议是在2002年9月24日与成都市财政局签订的，而衡平信托成立于2002年12月23日，2003年1月16日完成与全兴集团的信托计划合作协议。