外部治理机制

日期:2021-10-21 15:15:43 来源:互联网

关于资本市场。我国的资本市场是政府主导下的强制性制度变迁的结果,外部治理机制并同时导致中国的企业在最初上市时并不是古典企业制度发展的自然结果。外部治理健康、成熟的资本市场能通过资源配置中的优胜劣汰促使上市公司治理的改善及可持续发展,如建立现代企业制度、实现融资需要、外部治理提供股权激励的条件和保护外部投资者利益等。但我国目前的资本市场尚处于制度完善阶段,因而一些暂存的制度缺陷,如股权分置(改革虽已进行,但原有制度的负面影响仍较大)、外部治理信息披露制度不健全、股价易受操纵等,为控制性股东创造了“圈钱”的机会,在机会主义影响下,控制性股东更有动机“掏空”上市公司、侵害投资者利益。

关于控制权市场。公司控制权市场是对公司控制权进行争夺的市场。通过发达的控制权市场,利用收购兼并等优胜劣汰方式促使公司治理的改善。受制于资本市场制度缺陷因素及其他相关因素的影响,我国控制权市场效率有限。由于我国民营上市公司以小股东控制为主且存在严重的“内部人”控制,因而实际控制人完全可以利用控制权交易为自己谋取控制性私利,要么阻碍控制权交易的发生,继续控制上市公司、实现侵害目的;要么通过控制权交易中的资产溢价,谋取控制性私利。

关于经理市场。我国目前没有成熟的经理市场,这就不能为企业选择优秀经营者提供支撑,同时也不利于对公司现任经理的激励约束。这外部治理就影响了公司治理的改善。民营上市公司的股权结构及控制权特征也不利于经理的更替。而经理的不可更替性,将使经理长期在一种过于稳定的工作状态中经营企业。由于缺少外部竞争,再外部治理加上内部控制的稳定,极易导致经理偏离公司价值最大化的所有者目标,滥用控制权满足私人利益,最终将使公司业绩下降、投资者利益受损。

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  • 关于资本市场。我国的资本市场是政府主导下的强制性制度变迁的结果,外部治理机制并同时导致中国的企业在最初上市时并不是古典企业制度发展的自然结果。外部治理健康、成熟的资本市场能通过资源配置中的优胜劣汰促使上市公司治理的改善及可持续发展.......
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