市场错误估价意味着什么?

市场错误估价意味着什么? 投资者偏误导致的金融市场错误估价会被理性的管理者用来提高自己公司的股价。这种市场错误估价效应在资本预算决策中尤其突出。公司股权内在价值取决于公司投资的效果。一旦管理者感知公司股价被高估，意味着市场高估了他们所实施的项目的价值，他们市场错误估价可能会进一步增加投资以抬高股价，从而增加股东财富。那些流动性充足或者有较强融资能力的公司管理者会一味增加投资，甚至可能枉顾投资项目所能创造的价值，也无须花精力去尝试那些有风险但能创造价值的投资。

相反，如果管理者认为公司股价被低估，意味着低估了他们所实施的项目的价值，他们可能减少投资。直至公司价值因管理者这种迎合市场的行为而受损，市场的错误估价对管理者的影响才可能终止。此外，市场错误估价还可能降低公司的融资成本，进一步激励管理者增加投资，甚至接受净现值小于零的项目。实践中，股票市场非有效时（如存在投机泡沫时），市场错误估价如1987—1989年的日本股市泡沫、20世纪90年代美国的科技股泡沫，确实伴随着投资规模的增长。当然，投资的增长并非只受投机泡沫影响，也受股市其他非效率行为的影响。市场错误估价上述管理者迎合市场错误估价的行为效应依然有很多尚待研究的细节。