公司投资项目融资方案

公司投资项目融资方案在0期，管理者为该项目融资K。公司投资项目融资方案有三种融资选择：一是无风险的内部融资；二是外部有风险的债务融资；三是外部股权融资。三者取其一。公司投资无风险内部融资是指留存收益或折旧摊销等，回报是固定的，公司投资收回的概率为1。外部有风险的债务融资所承诺的固定回报无法偿付的概念严格为正，当项目的收益小于所承诺的回报时，风险债券就将无法偿付。如果公司破产，作为违约的补偿，公司投资债权人将获得项目的控制权。外部股权融资可以在第1期获得项目所有剩余现金流。在三种备选融资方式中，管理者将会选择自己看来成本最小、收益最大的融资方式。

假设：外部环境不利，项目的回报不足以支付承诺给债权人的固定回报K，公司投资即VL<K。理性的投资者能够准确预期不同项目收益的概率，并有效地制定价格。公司投资而一个乐观的管理者会高估出现良好结果的概率，同时低估不良情况下的概率，即PB>P，公司投资下标B表示带有管理者认知偏误的参数（下同）。