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股权结构包括哪些方面?常见股权结构

日期:2020-10-13 11:08:13 来源:互联网

股权结构包括哪些方面?常见股权结构Morck等人的研究结果则表明,股权结构企业内部人的股权比例影响公司价值,当企业内部人的持股比例在0~5%时,企业的盈利能力随内部人持股比例的上升而上升;当内部人的持股比例在5%~25%时,股权结构企业的盈利能力随内部人持股比例的上升而下降;而当内部人的持股比例超过25%时,企业的盈利能力又开始上升,但上升的速度已变得很慢。这一经验结论后来得到了 较多的经验论据的支持(McConnell 和Servaes, 1990; Myeong HyeonCho, 1998)。McConnell和Servaes认为,公司价值是公司股权结构的函数。他们通过对1976年1173个样本公司、1986 年1093个样本公司Tobin' Q值与股权结构关系的实证分析,股权结构得出如下结论:当内部股东持股比例从0开始增加时,即Q值与公司内部股东所拥有的股权之间具有曲线关系。

当内部股东所拥有的股权从0开始增加时,Tobin' Q值开始增长;当这一股权比例达到40%时,Tobin' Q值开始下降,从而存在一曲线关系,即Tobin' Q .与内部股东持股比例成倒U型关系。DClaessens对捷克上市公司的研究表明,股权集中度和该公司的盈利能力及在二级市场上的表现之间存在正相关性。Myeong Hyeon Cho利用《幸福》杂志500家制造业公司的数据,采用普通最小平方回归的方法,得出了股权结构影响公司投资、进而影响公司价值的经验结论。他认为,股权结构在公司股权结构的不同区间上,即内部股东拥有股权在0~7%、7%~38%,以及38%~100%三个区间上,公司价值分别随内部股东拥有股权比例的增加而增加、减少和增加。另外,股权结构他还得出了公司价值影响公司股权结构的经验证据,认为股权结构是-一个内生变量.①Perderson和Thomsen (1999) 考察了欧洲12国435家大公司,认为公司股权集中度与公司净资产收益率呈显著正相关。2许小年和王燕对1993- -1995 年300多家上市公司的分析表明,法人股比例与公司业绩正相关,而且前5大股东和前10大股东持股比例也与公司业绩正相关,股权结构但国家股比例与公司业绩负相关。张红军对1998年的385家上市公司的实证分析认为,股权集中度与公司绩效存在显著的正相关关系。社会公众股对公司绩效没有显著的影响,股权结构中国上市公司中存在着小股东的“搭便车”问题,分散的社会公众股东既无激励又无能力监督和控制公司经理人员的机会主义行为。法人股东的股权比例对公司绩效有显著的正效应。

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