什么是资产证券化

    什么是资产证券化?资产证券化案例分析资产证券化是近几十年来最重要的金融创新之一，它最早旅于美国住房抵押贷款市场。从20世纪60年代中期起，奖国的债券市场利率由于受通货膨胀的影响而不断攀升，而包括储贷协会在内的金融中介机构由于受制于1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》中第1条款的影响.储蓄利率被设置高限，无法随着市场利率的变化而做出有效的调整。

    资产证券化受比较利益驭动，越来越多的资金从金融中介机构流出而进人债券市场，致使金融中介机构的资金日益枯竭，形成所谓金融脱媒(又称非中介化)困境。储贷协会遭受的冲击尤甚，资产证券化而其脱媒困境又直接影响到美国政府借助储贷协会推行的住房政策，特别是中低收人住房政策的执行。资产证券化为帮助储贷协会获得较为充足的资金来派，办法之一就是政府支持储贷协会发起资产证券化。1970年，美国储贷协会发起住房抵押贷款过手证券(Mortgage Pass-Through, MPf)，即美国储贷协会将经由联邦住宅局(Federal Housing Administration, FHA)和退伍军人局(VeteranAdministration, VA)低价保证或免费保险的住房抵押贷款作为基础资产发起资产证券化。美国另一家成立于1968年的政府机构全国抵押贷款协会(General National MortgageAssociation, GNMA)对由此生成的资产证券化债券的偿付提供及时偿付的保证。MPf一经推出即受到投资者的追捧。