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自由净现金贴现模型

日期:2020-07-13 14:24:46 来源:互联网
  在红利折现模型中,现金公司的股息增长率等于保留盈余的比率乘现金以净资产回报率。
这里面包含了一个假定.即保留盈余是公司再投资的惟一资金来裸。现金如果允许对新项目进行外部融资,包括发行新股和负债,那么公司的价值就会发生变化。现金米勒和莫迪格利安尼(M&M)对这个问颐进行了系统的研究。现金形成了公司财务学中资本结构和融资方式对公司价值影响的理论。简单地说。在完关的市场条件下,资本结构不会影响公司的价值,现金但是当存在斌税和交易成本的时候.资本结构会影响公司的价值。公司产生的现金流将不再全部以股息的方式存在.而是在股东和债权人之间进行分配现金。
  自由净现金贴现模教比较好地反映了存在财务杠杆的时候公司的价值。为什么要使用现金流贴现.而不是净利润贴现呢?证券分析师们往往认为公司的价值等于公司所有新增现金流的净现值。只有现金流,才是真正能够分配给债权人和股东的资深。由于人为的会计分期,利润比现金流更容易被操控.这使得现金流最的分析成为一种流行的资产现金估俄方法。
 
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