代理成本权衡理论

日期：2019-08-26 09:02:00 来源：互联网

代理成本权衡理论,简述权衡理论在MM定理的完美市场瑕设条件下，公司所得税和市场交易成本(破产成本)都不存在，因此才能得出公司融资决策和市场价依无关的结论.成本权衡理论但扩展的MM定理在考虑到负债带来的税收节省效应之后.融资决策显然会对枯个公司的税后现金流带来影响.进而影响公司价值。

权衡理论基于扩展的MM定理，成本权衡理论指出负债融资由于节税效应可以为企业带来价值提升，负债融资会比权益融资更有优势.但无限度的负债显然会让企业陷人另一个困境—破产成本.权衡理论认为.企业负债融资除了要承担利息成本之外，还会面对其他融资成本.成本权衡理论其中最主要的是由于过度负债而导致投资者不愿继续提供融资的财务困境成本，以及企业一旦破产清算带来的损失。

在这种瑕设下企业融资行为存在边际效应.成本权衡理论当负债融资带来的税盾效应低于财务困境和破产带来的成本增加时，成本权衡理论企业价值就会下降.成本权衡理论这一结论也意味着公司可以主动调锥股权和债券融资占资本结构的比例来设计最优化的融资方案。

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