你的位置: 正点财经 > 股市学院 > 证券财务分析 > 正文

资本资产定价模型原理

日期:2019-07-25 11:38:36 来源:互联网
    资本资产定价模型原理,资产定价模型例题尽管系统性风险在解释个别证券的期望报酬率时比较有效.但是实证检验表明.资本资产定价模型不能够充分解释观察到的位。资产定价模型最近的验证更加表明资木资产定价模型的有效性较差。Black(1993)研究了美国1931-1965年之间以及1966-1991年之问风险与回报率关系的密切性。他模拟了10组证券投资组合。第一组投资组合包含的股票的贝他系数是高的.资产定价模型最后一组投资组合包含的股票的贝他系数是最低的,第一组投资组合的贝他系数比最后一组投资组合的贝他系数高出10%。接着.资产定价模型他计算出这I0组投资组合在前一个5年期间内的报酬率。在通过改变一种投资组合的构成而保持风险水平不变、的条件下.每年都重复计算一次投资组合的风险报酬率。当验证1931-1965年间的结果时。10组投资组合描绘出来的点接近于证券市场线.即投资组合的风险最高时,资产定价模型收益率也最高,投资组合的风险最低时,收益率也最低。但是1966-1991年间的结果却不是如此,线性关系完全被破坏了。Fama和French(1992)的结论也不支持资本资产定价模型。他们也关注美国在1963-199(〕年间的所有者权益报酬率,得出在市场贝他系数和平均股票报酬率之间找不到有惫义的关系。但是,他们却发现平均股票报酬率与公司规模呈负相关,资产定价模型与公司的帐面价值呈正相关。对欧洲主要股票市场的股票回报率所作的比较研究结论也不支持资本资产定价棋型。
    最近的检验对资本资产定价模型的有效性提出了质疑.但是(1977)却认为资本资产定价模型的枪验几乎是不可能的.如果可能也是非常困难的。理由是用股票交易折数来估计市场回报率是不恰当的。资产定价模型股票交易指数不仅没有包括所有可交易的股蔡.资产定价模型而且没有考虑不可交易的股票、其他金融性和非金融性资产(如债券、财产、土地、文物,等等)。因此.Roll认为.资产定价模型没有任何市场投资组合能够真实反映所有风险性资产,验证资本资产定价模型的有效性是不可能的。
  • 运用市盈率选股有什么技?要兼顾成长性和净
  • 市盈率能够评估股票相对价位的高低,也就是说这个价位对于该股票来讲是否“便宜”。但市盈率采用的每股收益(税后利润)指标是前一年的和当年预测的,它不代表该股当年实际的盈利情况怎样,更不能反映该股的成长性如何......
  • 净资产收益率能说明什么
  • 净资产收益率也称股东权益报酬率,是净利润与平均股东权益的百分比,净资产收益率即公司税后利润除以净资产的百分比......
  • 资产负债表应该怎么看
  • 资产负债表亦称财务状况表,是反映企业在某一定特定日期(如月末、季末、年末等)财务状况(即资产、负债和所有者权益的状况)的会计报表,资产负债表是一种静态报表。......
  • 资产负债表主要填列方法
  • 资产负债表本质上是反映一个企业拥有的经济资源以及对这些经济资源的终极索取权的财务报表。资产负债表就现代企业来看,债权人享有优先的固定索取权(固定的利息),股东享有剩余索取权(不固定的盈余)。......
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图