如何轻松解读财务报表

    8月31日半年报落下帷幕。放眼望去，上市公司业绩是一片山花烂漫，葳蕤盎然，金融危机以来的阴霾似乎已荡涤远去，心花怒放之情自然油然而生，但仔细端详，在上市公司业绩的“花样年华”背后，仍有一些或浅或深地埋藏着的“玄机”，加以剖根缕析，则可对半年报有更深入的洞见。g》统计数据过度关注同比不少媒体在报道沪深两市上市公司业绩时，过度关注同比数据。沪深两市上市公司上半年共实现营业总收入79320.81亿元，比去年同期增长42.22%；共实现归属于上市公司股东的净利润7762.16亿元，比去年同期增长41.17%，上市公司业绩明显回暖，净利润同比增长率创近三年来的新高。数据大幅增长自然令人高兴，但受金融危机的影响造成去年上半年业绩普遍较低，在计算同比时，基数较低，这一因素在拉高增长幅度中也不容忽视。据证券日报研究中心根据Wind数据统计，上市公司实现归属于股东的净利润，2010年一季度和二季度环比增长约为26%，不排除存在行业周期影响，但同比和环比相较，数据存在明显的差异，在盯紧靓丽数据的同时，理性分析就尤为必要了。 g》统计数据过度关注加权平均

　　数据显示，沪深两市加权平均每股收益0.254元；加权平均净资产收益率达8.021%；实现每股经营性现金流0.523元。不考虑1991年和1992年的不可比情形，1947家上市公司今年上半年加权平均每股收益创历史新高。在加权平均计算中，权重股的地位得以彰显，但权重股业绩暴增背后存在重要因素值得重视。

　　在金融危机以来，国家为了刺激经济复苏，实施了4万亿等一系列经济刺激政策，银行超常规房贷，信贷资金较明显流入大型国有企业，这一些系列政策自然带动了银行、石油石化等权重股业绩涨幅明显。 g》数据显示

　　今年上半年16家上市银行盈利能力有了较大提升，累计净利润达3461.77亿元，同比增长32%.头顶“全球最赚钱银行”桂冠的工行（601398，股吧）上半年净利润高达849.65亿元。虽然总股本多达3340亿股的工行，净利润分摊到每股上面后，每股收益仍然达到0.25元，与沪深两市加权平均每股收益0.254元相差无几。半年报数据显示，净利息收入仍为上市银行营业收入的中流砥柱，而今年上半年多家上市银行净息差不同幅度的提升，在很大程度上带动了净利息收入的增长，为银行交出靓丽中报奠定基础。中国石化2010年半年报显示，公司上半年实现营业收入9365.23亿元，同比上升75.37%；基本每股收益为0.409元，同比上升6.79%.

　　正是这些蓝筹大象的业绩表现不俗，从而改变了整体加权业绩，但不同行业，业绩仍贫富不均。譬如，钢铁等行业业绩依然仍人担忧，家电行业虽然受家电行业下乡等利好刺激，但深受外资品牌大打价格战的影响，净利润下浮明显，康佳半年年报显示，销售收入79.40亿元，同比增长53.52%；但净利润为5088.75万元，同比下降36.63%。 g》创业板公司风险应引起关注

　　2009年报，沪深1800家上市公司营收增长2.5%，净利润增长26.3%，其中，中小板营收和盈利增幅分别为8.08%和26.5%，创业板分别为33.75%和45.04%；无论是每股指标，还是成长性指标，创业板均遥遥领先。但这样的没好日子似乎过得太快了，2010年中报数据显示，沪深全部上市公司营收增长超40%，盈利增长也超40%。其中，450家中小板营收和盈利增幅分别为36%和46%，近100家创业板公司营收和盈利增幅分别为23%和22%，仅为全部样本公司和中小板的一半不仅是平均数，落实到具体企业，创业板也颇令人担忧，例如，96家披露半年报的创业板公司中，有22家盈利下降，另有1家亏损，二者占比达24%。那些还沉浸在创业板“市梦率”中的投资者，应该理性了。