香港盈达胜券金融有限公司首席分析师 沈力
在金融危机和经济形势恶化引发的恐慌情绪笼罩下，全球主要发达国家和新兴市场在过去的一个月都遭遇了历史上罕见的暴跌。从整个10月份来看，道指上月下跌14.06%，创下自1998年8月以来的最大单月跌幅；欧洲斯托克600指数10月份累计跌16%，为1987年股灾以来最大跌幅；亚太股市中，日经指数跌幅高达24%，创历史最大跌幅；韩股10月份累计下挫23%，为有史以来第二大单月跌幅；恒指月跌幅扩大到22%，为今年以来最大月跌幅。而中国内地A股10月份更是惨跌，基准的上证综合指数(1747.713,29.99,1.75%,吧)10月份累计下跌了24.6%，创14年跌幅之最。10月31日A股上证指数的收盘为1728.79点，和去年10月历史高点6124.04点相比，跌幅达72%！
那么，熊市还有底吗？还要走多远？这些问题是全球投资人普遍关心的问题，更困扰着国内A股的每个投资人。技术测市，一直是全球投资人追随市场趋势的重要手段，艾略特的波浪理论有其独到之处，尤其是国内的A股市场走到今天浪形越来越清晰可辨。我想，从浪形、比例和时间三个方面，运用艾略特的波浪理论剖析上证指数的K线图，解释并分析上证指数的未来走势。
一、关于形态
图一是1992年06月至2008年10月的上证指数月K线图。
运用波浪理论分析上证A指的形态业内观点诸多，仁者见仁，智者见智，但很难做到精准，更没有人能看清6124.04点至今的走势，因为它给我们留下太多的震撼。就10月31日的收盘1728.04点而言，我们回到了近10年前即1999年06月的上证指数点位。正因为回到了从前，上证指数未来走势的谜底也会渐渐揭开。关于我们目前所处的浪形，我的看法如下：
从原始浪起始(我们假设100点左右起步)，截至2005年06月的998.23点，上证指数已走出一个完整的牛市周期，它包括了8个大浪，其中5个上升浪和3个下跌浪，而998.23点至今的走势时进入新一轮的牛市周期，更大级别形态的牛市周期。我的划分如下：
第Ⅰ大浪：原始浪95.79点起至2001/06的2245.44点
第1大浪：原始浪型忽略
第2大浪：原始浪型忽略，只要低于后面所述的第4大浪即可；
第3大浪：至1993/02的1558.95点。Ⅰ3毫无疑问是主升浪的形态；
第4大浪：至1994/07的 325.89点。浪形特征符合；没跌破原始浪第2大浪；
第5大浪：至2001/06的2245.43点。延伸浪形态，是初始牛市周期的顶点；
第Ⅱ大浪：从2245.44点至998.23点，表现为5-3-5形态。
A大浪：至2003/11的1307.40点。
B大浪：至2004/04的1783.01点。
C大浪：至2005/06的 998.23点。没跌破Ⅰ4的底；
第Ⅲ大浪：998.23点至今仍在运行中
第1大浪：自2005/06的998.23点至2007/10的6124.04点。形态肯定是主升浪，符合第Ⅲ大浪特征，但却是第Ⅲ大浪的第1大浪；
第2大浪：自6124.04 至今。不符合4浪特征，但符合第2浪特征，我把它看成第Ⅲ大浪的第2大浪，这是我的核心观点！基本面也能相互印证这一观点。
总结：1、 2005年的股权分置改革是中国证券市场里具有里程碑的大事件，其之前的中国股市属于混沌初开，它让我们经历了牛熊的完整周期即初始牛市周期，同时也开创了一个新的牛市周期。股权分置改革是划时代的，技术上也得以充分体现。
2、 我们经历了超级牛市第Ⅲ大浪的第1大浪，看见了牛奔6124.04点的疯狂，它让我们胆颤；我们现在正经历着第Ⅲ大浪的第2大浪，此浪如熊坐过山车回到了1700点附近，它让我们心惊。彩虹总在风雨后，未来是第Ⅲ大浪的第3大浪，那才是真正的主升浪！
3、 既然目前是第Ⅲ大浪的第2大浪，那就没有所谓6124.04点以后的B浪反弹和C浪下跌了，我们事实上不知不觉已经站在超级牛市大浪的门口了！
4、 第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪是垂直陡峭的升降，按交替原则分析，那么未来第Ⅲ大浪的第3大浪将会是平缓的上升，他必定在时间和空间超越第Ⅲ大浪的第1大浪，把6124.04点踩在脚下！
5、 第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪呈完美对称的浪型分布，而且沿连接325.89点和998.23点的超级长期支撑线走圆弧底可能极大(如图一所示)。
二、关于比例
就是指浪与浪之间的比例关系，可用于测市。本文只研究具有现实意义的第Ⅲ大浪的第2大浪，，其他浪的研究已作壁上观了。我选择了截至2008年10月31日的上证指数日K线图(如图二)作为分析对象，观点如下：
1、从图二的上证指数日K线图表观察，可以清晰分辩第Ⅲ大浪的第2大浪呈5浪下跌的浪形。分析如下：
第1浪：2007/10/16的6124.04点至2007/11/28的4778.73点，跌幅1345.31点或22%；
第2浪：2007/11/28的4778.73点至2008/01/14的5522.78点，反弹744.05点或15.57%；
第3浪：2008/01/14的5522.78点至2008/04/22的2990.79点，下跌2531.99点或45.85%；
第4浪：2008/04/22的2990.79点至2008/05/06的3786.02点，反弹795.23点或26.59%;
第5浪：2008/05/06的3786.02点至今天，仍在运行之中。
2、对图二继续观察，也可以清晰看出第5浪呈延伸浪，有5个子浪。分析如下：
第1子浪：2008/05/06的3786.02点至2008/07/03的2566.53点，跌幅1219.49点或32.21%；
第2子浪:2008/07/03的2566.53点至2008/07/10的2952.04点，反弹385.51点或15%；
第3子浪：2008/07/10的2952.04点至2008/09/18的1802.33点，跌幅1149.71点或39%；
第4子浪：2008/09/18的1802.33点至2008/09/25的2333.28点，反弹530.95点或29.46%；
第5子浪：2008/09/25的2333.28点至今，仍在运行之中。底在何方，就是要分析预测第5浪的第5子浪，即5(5)的下跌目标位！
3、第5子浪的测市分析：若5(5)和5(1)等长，那么跌幅至少32.21%即1581.73点；
若5(5)和5(3)等长，那么跌幅可达39%即1423.30点；
若5(5)跌至第Ⅱ大浪的A小浪附近，即1307.39点附近，该点位也是325.89点和998.23点连接的超级长期支撑线的支撑点位附近。
4、我的结论：第Ⅲ大浪的第2大浪已接近尾声，其5(5)子浪面临最后一跌！下跌目标位预计有效击穿1664.92点后的1420±200点的区间。
三，关于时间
关于时间，我的观点有二：一是时间之窗正在打开，低在眼前；二是熊市结束的时间还很长，要有耐心。
艾略特的波浪理论比较看重斐波纳奇比数，尤其在时间周期方面，那我们来看看研究上证指数周K线图表(见图三)会有什么启示。图三是从历史高点6124.04点(2007/10/16)当周截止至本周(2008/11/01)引出的斐波纳奇数字周期，从这个时间之窗中我们已经看见了：
第1周即至2007/10/26的当周，上证指数暴跌228.42点或3.93%，为拐点；
第3周即至2007/11/09 的当周，上证指数暴跌462.27点或8%，为拐点；
第5周即至2007/11/23的当周，上证指数暴跌284.14点或5.34%；
第8周即至2007/12/14当周，上证指数跌83.83点或1.65%；
第13周即至2008/01/18当周，上证指数暴跌304.16点或5.55%，为拐点；
第21周即至2008/03/14当周，上证指数暴跌337.84点或7.86%，为拐点；
第34周即至2008/06/13当周，上证指数暴跌460.87点或13.84%，为跳空点；
第55周就是下周即2008/11/10至2008/11/14的一周，上证指数又会发生什么呢？它告诉我们时间之窗正在开启！我们是否一如既往还是看见一次暴跌？我们拭目以待。
对于熊市什么时候结束，我们回顾图一其实也给了我们某种暗示。第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪呈完美对称不仅从空间上让我们有所感悟，时间上也同样给我们一些提示。第Ⅲ大浪的第1大浪运行了28个月(如图一所示)，那么，对称角度看第Ⅲ大浪的第2大浪也同样会运行28个月，现在已运行12个月，还有16个月，可谓熊途漫漫其修远兮。是否意味着熊市在2010年3月结束？我们要有耐心。
综上所述，无论下周涨跌与否，我们将经受这轮熊市第Ⅲ大浪的第2大浪的最后一跌，但同时我们也转身迈进了超级牛市第Ⅲ大浪的第3大浪的门槛。老巴说了：“当别人变得恐惧时我们要变得贪婪”，但别忘了熊市当道现金为王，别丢了你贪婪的资本！
